9月份的市場，整體還是延續(xù)6月份以來震蕩中上行的格局。不知不覺，市場已經(jīng)連續(xù)上漲了超過10周時間，上證綜指這三根月陽線下來，累積漲幅接近15%。期間市場熱點層出，尤其吸引眼球的是上海自貿(mào)區(qū)這一大旗下上海本地公司的炒作熱度更是多年罕見。加上近期蘇寧云商動作頻頻，不斷制造吸引的概念，造成股價短期內(nèi)大漲。概念主題投資在近期的表現(xiàn)很大激發(fā)了人氣，讓擅長概念炒作的投資者找到了感覺。概念炒作如火如荼，多年不見的莊股式大幅拉升場面重出江湖。對于概念炒作，完全是我們能力圈與視野之外的事情，我們既不參與也不當觀眾，聚焦回自己該做的事。
市場上另一個關(guān)注的焦點，是去年市場的寵兒白酒股，今年走向另一個極端，成為了市場唯恐避之不及的對象。貴州茅臺的股價在中報披露后，罕見出現(xiàn)跌停，大股東的增持也僅僅延緩了幾天的跌勢。在市場整體走強的情況下，白酒股整體走弱，讓忠誠的粉絲們倍感切膚之痛。貴州茅臺的案例生動地教育了我們，樹是無法長到天上去的！去年我在接受一家媒體采訪時提到過對貴州茅臺的看法，當時觀點是這家公司已經(jīng)從成長股轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值股了，對于價值股，機會是跌出來的。
年初我們看好并參與的一家成長股，當時預期今年業(yè)績增長在50%左右，我們買入時認為公司可以看三年穩(wěn)定的增長，股價預期每年會有與業(yè)績增速相當?shù)臐q幅。可半年多的時間，股價漲幅超過了250%，股價漲幅與估值水平遠超我們的預期，股價在半年多的時間走了三五年的路。我們在漲幅超過100%就開始逐步減持，漲幅超過200%就基本賣完了。對于這種現(xiàn)象，我陷入思考：是什么因素導致股價半年走了至少三年的路？從2007年以來，我也隱隱約約有這種感覺，好像周期變得越來越短了，股市如此，經(jīng)濟似乎也是如此！我認為這可能與信息傳遞的效率以及大眾獲取信息的便捷有著不可分割的關(guān)系。互聯(lián)網(wǎng)到智能手機，地球人在信息面前是平等的，無非是對信息處理以及作出反應(yīng)的時間存在差異。因此，對好公司的追求，以及對風險規(guī)避的動力，導致我們的周期變得更短了。好公司股價不需要等幾年后業(yè)績真正兌現(xiàn)，價格就充分反應(yīng)。同理，對白酒行業(yè)眼下的困境，股價的反應(yīng)可能也會更加充分甚至過度。對于這種新現(xiàn)象下的投資應(yīng)對，需要我們與時俱進加以調(diào)整了！
對市場的觀點：
依然維持此前的判斷，今年市場處于大箱體震蕩，連續(xù)上漲3個月后，目前處于箱體中偏上的位置，雖然政府現(xiàn)階段放松市場監(jiān)管，支持做多態(tài)度比較明顯，但基于目前的利率資金環(huán)境，不具備大的系統(tǒng)性機會。雖然我們是自下而上的成長股投資風格為主，但到了箱體上軌，市場情緒樂觀時，仍然有計劃階段性降低倉位。
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