5月份A股市場走出了天量，大幅震蕩的走勢，上證指數全月上漲幅度僅為3.83%，但高低振幅達到19.98%。如何看待5月份巨大的成交換手？誰在賣？誰在買？投資人該如何選邊站隊方為明智？

需求方面我們看到的現象，隨著牛市的逐漸發展到5000點城下，“被利用的牛市”，“經濟不好，所以貨幣政策會繼續寬松，牛市就不會停止”，“國家需要長牛慢牛”……這些觀點已經被官媒與自媒體傳遞得深入每一位炒股與不炒股的人心。加之牛市的賺錢效應，也正在引發資金通過各種方式加速涌進市場。公募基金的發行非常火爆，最近易方達發行一個性感的主題基金，兩日募集超過300億，今年前5個月公募基金發行規模遠超去年同期，火爆場面已經超越2007年的盛況。尤其過去兩年專注于成長投資風格的年輕公募基金經理業績優異，吸引了大量的資金追捧成長風格的基金產品，無論是這些基金經理奔私或者在公募中發新產品，往往達到秒殺和限購的程度，這些基金經理新來的錢，多數還會繼續投資在他們看好的新經濟成長股上，這不難解釋為何創業板指數今年以來加速上漲，5個月漲幅達到140.72%。

供應方面，我們也看到了一些讓人深思的現象。根據統計，5月份一個月內，有602個上市公司重要股東減持股份，套現資金達1489億元，這一數據還是非常驚人，年化下來接近1.8萬億。樂視網融資75億賈躍亭減持不超過8%的股份、金科股份的大股東套現30億、萬邦達的股東套現68.8億、恒生銀行賣出興業銀行4.99%股權套現170億……不少上市公司紛紛停牌，拋出巨額的定增再融資計劃；證監會也加快新股審批發行速度，增加市場供給滿足的市場需求。市場對新股的追捧程度是我22年從業生涯中未曾見過的，暴風科技的示范效應下，新股上市漲幅小于5倍，已經不好意思說中簽新股了，大家中了簽也不敢賣，因為今天賣了明天就少賺10%，面對這些景象，“瘋狂”這一詞已經非常蒼白了……

市場為何會有交易，是因為買賣雙方都認為自己是在做正確的事。5月份的現象看，有不少的上市公司股東抓緊套現，上市公司抓緊再融資，大量的散戶瘋狂的涌入市場為國接盤，這種強對流的現象確實不多見。好事壞事？見仁見智！但是，對于公司老板都不珍惜自己股權的公司，在投資時確實要三思。

面對洶涌而至的資金對股票的渴望，匯金公司也出現在減持股份的陣營中。這不是一家以盈利為目的的機構，因此，它的一舉一動一定是要傳遞出什么樣的信息！投資者還是要認真傾聽與理解它的善意。但可惜的是，躋身于洪流之中的多數人，還是不容易靜下來，聽進去的。不少投資者擔心政府會像97年和2007年那樣出行政手段來打壓市場，對此我是有不同看法的，政府掌握著市場上最多的可流通股，只要市場有需求，她可以不限量供應。只不過壓垮市場也不是其目的與利益所在。

我個人比較認同國泰君安首席宏觀分析師任澤平最近的觀點：“5000點，市場瘋了，我卻理性了”。牛市并不是沒有波動與風險的，慢牛不等于市場每天慢慢漲！對于未來市場的發展格局，我們已經有了比較深入的思考和預判。這一時點往后，可能需要放下非牛即熊的思維模式。影響市場的幾種關鍵因素：經濟周期所處的階段、貨幣周期所處的階段、投資時鐘所處的階段、政府調控實體經濟與股市工具箱的能力。這幾種因素下，股市進入一個大區間平衡中，逐步上行的態勢還是可能的。投資策略上，一方面適當控制車速（倉位）；另一方面，品種選擇上仍然是一花一世界，市場上陷阱（股價嚴重泡沫的公司）與機會并存，需要自下而上深入研究和尋找投資機會。