國慶節(jié)前，在上證綜指跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，一片悲觀。節(jié)前最后兩個(gè)交易日A股市場開始悄然放量上行，在猶猶豫豫之間，市場頑強(qiáng)地向上爬行，艱難地站在2100點(diǎn)的上方，多數(shù)投資人也似乎斗志不高，沒有追高加倉的欲望，相反，不少普通投資人趁著市場反彈的機(jī)會，賣出減倉的動作更多一些。從中登公司公布的持股賬戶變化情況可以清晰看到，近來隨著市場反彈，持倉賬戶數(shù)屢創(chuàng)新低。這個(gè)數(shù)據(jù)非常值得關(guān)注，反映了大眾投資人的心態(tài)變化。
散戶都在清倉賣出離場，但市場卻不再繼續(xù)下跌了，那股票去了哪里了？結(jié)合最近媒體頻繁披露的匯金公司增持四大銀行的股份、寶鋼50億回購股份、長江電力……等待一批央企和產(chǎn)業(yè)資本正在加大增持和回購的力度，上面那個(gè)問題的答案就呼之欲出了。
在主管機(jī)關(guān)通過三大報(bào)呼吁散戶不要跟風(fēng)殺跌以免造成損失，國家隊(duì)的主力開始只干不說，悶聲買股票時(shí)，廣大的散戶投資人卻要不顧一切認(rèn)賠離場了。如2007年下半年他們抱著多年的積蓄不顧一切沖進(jìn)來一樣，其時(shí)主管部門三番五次的風(fēng)險(xiǎn)提示給市場降溫也無法阻擋他們的入市熱情。5年時(shí)間，一個(gè)輪回，景象和背后的邏輯是如此的對稱。可憐！可悲！可怕！
眼下投資人的心態(tài)從前期的期待政府救市，發(fā)展到了最后一個(gè)階段，認(rèn)為市場連政府都救不起來。誠然，市場有它本身的運(yùn)行規(guī)律，政策只能影響中短期的運(yùn)行，無法改變市場的基本方向。對于這一點(diǎn)，道氏理論有了比較清晰的定論，筆者也無異議。
但當(dāng)市場運(yùn)行到極度樂觀與極度悲觀的兩端時(shí)，由于政府風(fēng)險(xiǎn)防范與穩(wěn)定信心的職能，不得不做出反周期的調(diào)控動作，往往這時(shí)市場的轉(zhuǎn)向伴隨著政策調(diào)控的動作，這種情況不是說政府政策的力量改變了市場的方向，而是市場發(fā)展到極致后，本身已經(jīng)積蓄了轉(zhuǎn)折的力量。政策調(diào)控與市場轉(zhuǎn)向兩者之間是伴生關(guān)系，而非因果關(guān)系。回顧中國股市歷史上多次頂部與底部的拐點(diǎn)，均有這樣的伴生關(guān)系出現(xiàn)的特點(diǎn)。眼下也是如此！
近期的投資策略：
我們維持三季度以來的投資策略沒有改變，繼續(xù)堅(jiān)持較高倉位，堅(jiān)持自下而上選擇長期成長股，堅(jiān)定持有。緊密跟蹤重點(diǎn)公司的經(jīng)營變化，及時(shí)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。
把握好市場恐慌帶來的機(jī)會，將手中剩下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成優(yōu)質(zhì)股票。
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