上個月的報告中我們提到:“市場自2月18日開始的調整,已經進行了8周的時間,調整的時間和深度已經達到了目標了,并且市場上投資人的悲觀情緒在4月18日前后已經達到比較高的級別了。”在4月26日前后,也就是調整進行了10周時,市場開始了新的一輪上行,在此輪上漲中,市場分化比較明顯,創業板中的不少股票無懼大小非的減持,在估值水平明顯高于主板的基礎上繼續高歌猛進,呈現領漲態勢,與此同時,主板藍籌雖然速度慢于創業板與中小板,也逐級上行。5月22日,多家近期漲幅較大的創業板公司同時發布風險提示公告,提醒投資人注意風險防范。很顯然,創業板的熱度已經開始引起了監管層的關注了。
5月份匯豐公布的采購經理人指數PMI回到了50榮枯線以下,當日日本股市暴跌了7.2%,或許與這只蝴蝶翅膀稍有關聯。央視二臺財經頻道近期新推一欄節目:《警惕實體經濟危機》,記者從一線經濟實體采編的信息來看,上游重工和資源行業的經營困難已經比較嚴重了,并且傳導到相關的服務配套行業。國內經濟實體近期傳遞出來的信息顯示,中國的宏觀經濟及微觀實體的狀況似乎不太樂觀!
面對這些信息,投資人的想法是各異的,悲觀者與樂觀者都能從中獲得豐富的信息解讀,顯然,不可能同時正確。我們顯然屬于樂觀的群體,我們的邏輯是資本市場必然是領先于實體經濟的,正如巴菲特在2008年底時面對全美國人大聲呼喊:“不要等到經濟好轉時才去買股票,這樣你會錯失股票大漲的!”這句話作為四句投資箴言之一懸掛在我們的辦公室里,也許此刻正是該深刻理解這句話的時候了。
對于現階段的市場,我們的觀點是旗幟鮮明的,走過5年多熊市的A股市場已經處于低估值區間,雖然還有不少因素制約著大型牛市的啟動,因此我們認為市場會在底部區間反復寬幅震蕩,相對于過去幾年的任何時候,市場已經處于更有利的時機了,時間的機會成本更低了,優秀的公司可以耐心播種,守候收獲季節的到來。雖然指數的最低點是否過去還不好定論,但不少優秀企業的最低點肯定已經過去了。
近期投資策略:
短期會繼續維持目前高倉位,密切關注手頭品種以及市場是否出現過熱和泡沫,爭取把握好底部大區間震蕩的特征,利用泡沫機會階段減持獲取超額收益。
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