一月份全球資本市場還算平靜，A股上證綜指繼去年12月調整4.5%后，本月微漲1.79%收出一根小陽線，創業板指數繼續下行全月下跌3.86%，出現一定程度的分化。美股道瓊斯指數出現高位窄幅波動格局，全月振幅僅有2.27%，微漲0.51%。西方有一個一月預言的傳說，據說一月份資本市場的走勢會預示全年。是否靠譜不得而知，權當飯后聊資即可。

      川普首秀顯示出既堅決兌現選舉承諾立信于民的果決又在迅速應對危機反應時身段柔軟的兩把刷子。

      自1月20日川普宣誓就職美國總統剛滿十一天，這位商人總統就初步展示出他的鐵腕果決又身段柔軟的治國風格。在現代史上從來沒有哪位總統在頭100小時內就采用過這么多行動：宣布退出TPP、重啟北美自由貿易協定談判、正式決定在美墨邊境筑墻、簽署移民新政90天內禁止7國公民入境、120天內禁止所有難民入境美國、白宮最高貿易顧問稱德國利用歐元被嚴重低估嚴重“揩油”、30日美國國際貿易委員會作出終裁對從中國進口的大型洗衣機征收32.12%--52.51%的反傾銷稅、約見汽車與制藥公司巨頭……

      關注這些不是因為我們八卦，而是美國作為全球第一經濟軍事強國，它的一舉一動不可避免地對全球和中國的貿易經濟環境產生舉足輕重的影響。分析幾件施政及危機應對：

      墨西哥邊境筑墻事件，首先川普宣布啟動邊境筑墻計劃并會由墨西哥支付費用，這種對墨西哥政府的侮辱性單邊行為立刻招致墨總統的強烈反彈，強硬表態不會埋單并宣布取消訪美與川普的會談，川普隨即在推特上表示墨西哥是雙邊貿易受益方，不談就不談。我正搬個小板凳準備看看川普如何下臺階，哪知第二天川普直接給墨總統通電話一個多小時，雙方交談氣氛友好，形成共識不再公開談論雙方就筑墻問題的分歧。反應迅速身段柔軟讓人印象深刻！

      被美國和全球媒體貼上“穆斯林禁令”標簽的移民新政，引發國內各界包括民眾、大企業、法院的強烈反彈，示威游行的規模越來越大，大家普遍認為限制移民與美國傳統的價值觀與憲法精神相悖，聯合國秘書長發言人也罕見地在記者會上表示希望美國能盡快解除移民限制令。川普馬上與沙特國王與王儲通電話，決定在敘利亞和也門建立安全區，費用由沙特支付。同時滿90天后，在對7國入境安全審核機制建立后重新開啟入境簽證。雖然問題還未平息，但是建立安全區避免難民潮的決策，效率之高也體現出企業家處理難題的思路清晰及行動力。

      對歐元被低估德國“揩油”的言論，迅速引發外匯市場匯率的大幅波動……

      雖然短短十天還不足以判斷，國內及國際各方的爭議非常大，中國也還沒有做出實質性的出牌，但對于中短期的中美貿易摩擦可能要做好充分的思想準備。其實黨中央在去年底的政治局組織生活會上已經發出了 “放下幻想，準備全面斗爭”的預警了，還是要堅決聽黨的話，對短期的困難要有必要的思想和策略上的準備。中長期看，全球化的大趨勢是不以人的意志為轉移，誰也回不去閉關鎖國的時代了。尤其是美國像蘋果、谷歌、IBM、微軟、Facebook、英特爾、星巴克、耐克、輝瑞……大量在全球化獲得巨大利益的跨國企業們，一定是逆全球化的最大的受害者。我們堅信美國的利益并不是在反全球化，而是調整全球的貿易政策，從而在全球化中獲得更多的利益。做最壞的打算，四年時間忍一忍拖一拖就過去了，在歷史長河中只不過是一小朵浪花而已。

       1月31日媒體報道，卡耐基梅隆大學的AI系統Libratus在為期20天的德州撲克比賽中，最終戰勝了四位人類頂尖高手。繼國際象棋、圍棋之后，人工智能又一次證明了自己的能力。這個假期留在深圳過節，終于有一些時間讀書，其中兩本書自然而然的占據了我所有的閱讀時間，一本是吳軍所著的《智能時代》，另一本是約翰·E·凱利史蒂夫·哈姆寫的《機器智能》。在《智能時代》中吳軍將人工智能對人類的影響視為繼蒸汽機引發的第一次工業革命、電力引發的第二次工業革命、計算機和半導體引發的信息革命之后的第四次技術革命。雖然對于人工智能究竟是新的技術革命還是信息革命的延續還有不同的觀點，但是對人工智能不久的未來將在各個行業產生巨大的影響，科技界和投資界恐怕已經沒有任何分歧了。對此，我們中歐瑞博投研團隊已經在進行深入的研究和充分的討論。如何把握好這一次技術革命給投資帶來的機遇？我們團隊給予了高度的重視與充分的投入，未來在適當的時候我們還會以適當的方式跟瑞博的投資人進行交流。

     1月份的債券市場雖然有所穩定但仍然疲軟，央行在節前雖然對幾大國有銀行定向降準，緩解了資金短期緊張局面，但是明確期限僅一個月，同時在隨后的MLF中提高了利率水平，清晰地給市場傳遞無意放松貨幣的態度。股市雖然很“講政治”，給廣大股民過一個祥和的春節，節前最后兩周企穩回升，給猴年收了一個好尾。但還是有較明顯的斧鑿之痕，也許自然方可持久。

      雖說國際環境信息與雜音非常多，國內短期金融體系仍處于壓力測試階段，給人有些亂云飛渡之感。這里用查理·芒格說過的一句話與大家共勉：“宏觀是我們必須承受的，微觀才是我們能有所作為的地方！”。如何應對當下的信息爆炸，贊同霍華德·馬克斯在今年給投資者第一份備忘錄中所說的，當今的媒體也好自媒體也好，雜音太多太多，淡定一些少聽或許更好。世界一定不會像悲觀者說得那么糟糕！汽車革命、人工智能、物聯網等等新經濟已經撲面而來，我們沒有時間跟悲觀者辯論，我們必須提前做好準備用更大的盆去接。

      近期策略：

      倉位還是保持在中性水平，不悲觀，不急躁。

      對于近期股市的運行，我們仍然維持年度策略的觀點，從基本面出發選擇好公司，耐心播種。尤其是對于新經濟中的優秀公司，現階段正跟隨創業板和科技股一起在擠泡沫，這非常好！雖然還沒到全面出擊，但是好公司越跌越吸引人了。